Calificación de "grado de inversión" sufre modificación negativa

La agencia confirmó la calificación de la deuda a largo y corto plazo en moneda extranjera y la calificación de la deuda a largo plazo en moneda local en BBB- (BBB menos) y BBB+ (BBB más), respectivamente. Una nueva rebaja en la calificación colocaría a Uruguay en el estatus de grado especulativo, perdiendo el grado de inversión que posee nuestro país.

El «investment grade», o grado de inversión, es el tipo de garantía que avala las inversiones realizadas en un país. En el caso de Uruguay, se garantiza a los inversores que recibirán las ganancias que fueran estipuladas al momento de concretar la inversión.

Fuentes consultadas por LA REPUBLICA explicaron que el gobierno deberá tomar medidas rápidamente para evitar un profundización del deterioro de la deuda y dijeron que el futuro será negro si no se toman medidas. «Nos sacaron la tarjeta amarilla», ironizó una de las fuentes.

Los informantes sostuvieron que una de las consecuencias inmediatas de este cambio en la calificación provocará que en las próximas emisiones de deuda pública éstas pagarán tasas de intereses más elevadas en los mercados internacionales.

Probablemente, la segunda consecuencia sea que se procure seguir el «consejo» de Fitch al país en la línea de profundizar el ajuste fiscal y las reformas estructurales. «Uruguay estaría mejor posicionado para soportar la reciente tormenta si la consolidación fiscal y las reformas estructurales hubiesen sido profundizadas en el período 1996-98, cuando el crecimiento era elevado». «Aunque el progreso en estas áreas se ha acelerado el pasado año –reconoce el informe–, el deterioro del entorno externo hace que este progreso sea más urgente aún».

«La modificación de las perspectivas (de crecimiento) refleja el deterioro del contexto externo desde marzo, cuando las calificaciones de Uruguay fueron confirmadas, que resultó en los recortes en las metas de crecimiento y en las debilitadas finanzas públicas», dijo Fitch en un comunicado divulgado en Nueva York. Desde marzo la agencia ha bajado la calificación de Argentina en cuatro «notches» a B- (B menos), perspectiva negativa, y ha colocado la BB- (BB menos) de Brasil en perspectiva el pasado 17 de julio. «A pesar de que las exigentes medidas fiscales del nuevo gobierno (de Uruguay) han efectivamente reducido el déficit presupuestario desde un máximo de 5% del PBI en el año 2000 a 3,6% anualizado a marzo de 2001, y se espera un gran esfuerzo por alcanzar el objetivo de 2,6% para el 2001, aún permanece el riesgo de que el progreso logrado se vea descarrilado por shocks externos», explica la calificadora.

Perspectivas

El gobierno esperaba que este año el Producto Interno Bruto creciera un 2,0 por ciento tras haber caído 1,3 por ciento en 2000 y 3,4 por ciento en 1999, pero actualmente está revisando esa meta debido a que la economía está siendo afectada por la inestabilidad de los países vecinos, Argentina y Brasil.

Además, un brote de aftosa determinó en abril la suspensión total de sus exportaciones de carne, equivalentes casi al 20 por ciento de las ventas totales al exterior. Uruguay modificó además su meta de déficit fiscal para este año de 2,6 por ciento a 3,0 por ciento.

«La recesión en 1999-2000, que siguió a la devaluación de Brasil, la recesión en Argentina y otros factores externos, influyeron en el agudo deterioro del déficit de las finanzas públicas de Uruguay», indicó Fitch.

Tarjeta amarilla

El informe de la calificadora de riesgo internacional finaliza advirtiendo que continuará monitoreando el resultado fiscal y las perspectivas y respuestas de la política económica a los desarrollos domésticos y regionales, «si las finanzas públicas se mantienen dentro de los márgenes establecidos, los mercados domésticos e internacionales permanecen abiertos y se observan signos de retorno del crecimiento, la perspectiva podría revertirse a estable».

También concluye que «deslices en la política fiscal o general que puedan deteriorar el actual apetito por papeles de deuda uruguayos podrían tener implicancias crediticias negativas». *