Pesimismo en el corto plazo y optimismo en el mediano

La encuesta selectiva de expectativas económicas correspondiente a mayo, que realiza el Banco Central del Uruguay, indica que los agentes entrevistados estiman en su mayoría un crecimiento nulo de nuestro PBI, es decir de 0% para este 2009. Dentro del rango de respuestas posibles hay quienes señalaron un crecimiento de hasta 1,5%, hasta quienes estimaron una caída de 0,5%. Respecto al desempeño de la activad económica para el próximo 2010, la mayoría de las respuestas estiman 1,1% de incremento de nuestro PBI. Nuevamente aparece un amplio rango de variación de las respuestas minoritarias. Entre los más optimistas hay quienes esperan un 3% de crecimiento para el próximo año, en tanto hay quienes esperan nuevamente crecimiento nulo.

 

Fuerte dispersión

Cabe recordar que estas estimaciones derivan de las respuestas de un grupo de formadores de opinión y que muestran no sólo gran variación entre sí, sino que difieren de otras proyecciones a futuro. Dispersión que se ve exacerbada por el actual contexto de crisis sistémica global y que agrega ruido a las estimaciones sobre el futuro comportamiento de la economía. Tan es así que mientras las proyecciones oficiales se ubican en un 2% de crecimiento del PBI para este año, el FMI estima un 1,3%, mientras la Cepal habla todavía de un 2,5%. A su vez, es dable considerar que la mayoría de las estimaciones ha sido paulatinamente corregida a la baja, en función de los efectos combinados de la crisis global, con la sequía local. En este sentido, mirando la evolución del nivel de actividad por trimestres, las proyecciones oficiales señalan la posibilidad de un primer trimestre con efectiva caída del PBI, un segundo de estabilidad en cero, para comenzar a crecer nuevamente en el tercer y cuarto trimestres del año.

No obstante, al mismo tiempo crecen las voces que estiman que lo peor estaría pasando. Este escenario parece ser ratificado por los resultados que arrojan las estimaciones para 2010.

 

Expectativas de déficit

En tanto, el ejercicio prospectivo del BCU refleja las expectativas de los agentes consultados respecto a la evolución del déficit fiscal para este año y el próximo. En este sentido, la respuesta más frecuente, o mediana indica un déficit para 2005 de 2,5% del PBI. Mientras, para 2010 la estimación es a la baja, situándose en 1,95%.

 

El dólar

Por último el relevamiento consulta respecto a las expectativas relativas a la evolución futura del tipo de cambio. En este sentido las respuestas más frecuentes ubican la divisa para el mes en curso en 24 pesos uruguayos. Para fines de octubre de este año en 25 y para fines de año en 25,41. En tanto, para abril de 2010 se ubicaría en 25,80, cerrando el próximo año en 26,83 pesos.

Con esta evolución alcista del dólar, aunque contrasta con lo que ha venido ocurriendo en los últimos días, es bastante generalizada entre agentes y analistas la idea de que en el mediano y largo plazo la divisa estadounidense recuperará su vigor en consonancia con la recuperación de lo peor de la crisis de Estados Unidos.