PROFUNDIZACION DE LA CRISIS Y ANTICIPO DE DIFICULTADES EN EL CREDITO

Las características que tiene esta semana en gran parte del mundo no han impedido que las malas noticias provenientes de los mercados internacionales sigan fluyendo con particularidades que sorprenden todos los días. La observación de cómo esta gestionando la crisis el nuevo presidente de los EEUU tiende a sustituir la euforia de los primeros minutos por un generalizado pesimismo.

Ahora, lo que parecía haber sido un principio de estabilización en el núcleo original de la crisis, el sistema financiero, se ha transformado nuevamente en un ámbito de especulación mayor. La intervención de la FED y la secretaría del Tesoro es una suerte de operación militar, de características desconocidas en Wall Street. Esa intervención se extiende por los vasos comunicantes del sistema financiero a las relaciones de Estado que los norteamericanos tienen con Europa, comenzando a erosionar algunas seguridades que están en la base del diseño de reglas sobre las cuales se ha construido el sistema financiero internacional. La mera posibilidad de que Obama resuelva nacionalizar formalmente bancos que no resistan pruebas próximas de estrés produce, naturalmente, una especulación global, que excluye únicamente las seguridades ofrecidas al capital en las bóvedas del Tesoro norteamericano. Ayer, uno de los indicadores de iliquidez y riesgo bancario más utilizadas en la información económica diaria del sistema financiero, el que mide el diferencial de basas de la FED y la interbancaria sin FED, comenzó a indicar el regreso a un desequilibrio que había sido atenuado en las últimas semanas. La FED está imponiendo coberturas notables para colocaciones externas de la banca, lo que supone un anticipo automático de una mayor salida de capitales de los mercados periféricos.

En esta perspectiva se aguarda que, en el comienzo de la semana próxima, el Banco Central y el equipo económico revean nuevamente las perspectivas del crédito en el ámbito local.

Aún no se constatan riesgos de estrangulamiento del sistema de financiamiento bancario a las principales empresas locales, pero es notorio que ese riesgo aumenta en relación directa con esa mayor dinámica de salida de capitales.