EL BCU LOGRA BAJAR LAS TASAS Y ALGO MAS

En la tarde de hoy el BCU adjudicará el tercer tramo del programa de licitación de recompra de letras en pesos y UI, confirmando la estabilización del mercado de tasas interbancarias que se venía insinuado desde la adjudicación de la semana pasada. Si no hay sorpresas, el BCU estaría adjudicando la recompra de aproximadamente dos mil millones de pesos a tasas que pudieran estar algún punto por debajo de las ya disminuidas tasas que el BCU aceptara la semana pasada. En principio, esas tasas se situarían en el entorno del 9%, 10% para los títulos en UI y algo por debajo del 17% para las aceptaciones en pesos. La otra incertidumbre consiste en cómo operará el corte a los efectos de la devolución en pesos o dólares que, como se sabe, es optativo. En la adjudicación de las semana previa, el BCU había aceptado devolver el 71% de esa recompra en moneda extranjera. Esa era la tendencia del mercado y el BCU volvería a convalidarla hoy con un alto porcentaje de venta de moneda extranjera, sin que esa demanda bancaria y de inversores presione aun más el mercado de cambios.

De tal manera, además, se están satisfaciendo las metas que el 24 de octubre pasado anunciara el BCU y que esencialmente consisten en proveer de mayor liquidez a los bancos en tasas sobre las cuales el multiplicador bancario pueda mejorar la oferta de crédito en pesos, aumentando a la vez las deprimidas cotizaciones de la deuda pública en pesos.

La convergencia de las tasas a los niveles programados sobre mediados de octubre tiene otros efectos positivos y, sobre todo, indican que el BCU puede operar con cierta rapidez y posibilidades para recortar los extremos de la elevada volatilidad de los mercados. Ello debería permitir que Uruguay no deba recurrir a medidas más extremas mientras aguarda que se estabilice la situación internacional. Importa anotar que esta novedad se produjo ayer, en un día en el cual parecía por momentos que todos los capitales del mundo fluían en búsqueda de bonos del gobierno norteamericano. Los cuales, como se observa en los indicadores, ofrecen ahora retornos históricamente bajos, prácticamente nulos en dólares, ajustados por la inflación norteamericana.