Botnia espera colocar hoy su emisión de ON

La comunicación del Banco Central anunciando su intención de participar directamente en el mercado cambiario, como vía de proveer la líquidez en pesos que exigen las transacciones, había generado una precaución de mercado, o un efecto disuasivo a los especuladores más activos. Sin embargo, esa intervención en el mercado abierto no se produjo dado que la tasa de mercado ­promedio de las operaciones interbancarias y los instrumentos que utiliza el BCU para proveer liquidez directamente a los bancos­ se ubicó ayer en el 7.76%, un nivel relativamente adecuado en el contexto crítico que están viviendo los mercados. Como se recuerda la tasa de política es del 7.25%. Esa brecha no obligó al BCU a ingresar al mercado cambiario, lo que posibilitó que, ayer, nuevamente, la cotización del dólar se elevara otro 1.7% en la punta vendedora al público del BROU. El resto de los indicadores de riesgo se movieron, advirtiendo que ahora el país está sufriendo formalmente el impacto de la recreada crisis externa en términos no observados desde las crisis asiáticas o del propio escenario de 2002. A manera de resumen: UBI en los 400 puntos básicos ya no como producto de una caída demasiado significativa de las tasas del benchmark norteamericano sino como expresión de caída absoluta de los precios de los bonos globales y «nacionales». El Estado no está pudiendo colocar deuda a más de 30 días en pesos nominales y la tasa de UI, para una mínima demanda de letras a un año licitada ayer se elevó a 4.25% (más en el mercado secundario), indicando caídas de precios fuertes en el título hasta ahora más seguro y rentable disponible en el país.

 

Recomendación

La oportunidad del relevo del equipo económico, en la mañana de hoy, será propicia para que el actual ministro explique en qué estamos y cuál es el estado real de las garantías y seguros disponibles, incluyendo las características de un Plan B que, seguramente, frente a los nuevos riesgos, deberá ser formulado por el equipo que lo diseñó y debe dar las indicaciones de cómo ponerlo en marcha. Más allá de cómo será esa comunicación y sus contenidos, a esta altura aquel «riesgo moral» que se discute en el norte, existe y es muy elevado en nuestro país. Es preciso tener cuidado a la hora de firmar los contratos que comprometen. A manera de advertencia obsérvese el nivel de los precios de los activos inmobiliarios en el país y las variaciones que ha tenido en los últimos años el salario real tomado como capacidad de repago mínima… de deudas individuales.