El Copom no modificará la tasa el próximo jueves

Fuentes del equipo económico aseguraron el viernes a LA REPUBLICA que la reunión del Copom del próximo jueves no será antecedida de reuniones de coordinación informales y «no estará precedida de la tensión con la cual se desarrollaron las dos reuniones previas».

La afirmación importa en la medida en que los cambios en el entorno económico y los impactos que comienzan a observarse en la región pudieran incidir»antes de tiempo» en el mercado interno; tanto en lo que refiere al nivel de actividad en algunos sectores como en el aumento de presiones inflacionarias que, hasta ahora, se consideraban acotadas.

El BCU está trabajando en una perspectiva de aterrizaje suave de los efectos de la crisis en el mercado interno –ver nota de ayer sábado– empero, es tal la volatilidad de los precios y la incertidumbre de lo que sucede efectivamente en la extensión de la crisis a Europa, Japón y algunas zonas asiáticas que, en los últimos días, los técnicos del gobierno han concentrado su atención en los desequilibrios regionales. El aumento de la salida de capitales de Brasil y las fuertes afectaciones que pudiera sufrir Argentina como consecuencia de la caída de los precios de los commodities han colocado un tono más dramático en el análisis de escenarios del que caracterizaba hace dos semanas estas simulaciones.

 

Productividad y negociación salarial

En ese contexto de mayor atención sobre los cambios relativos que pudieran afectar, sobre todo las estimaciones del comercio de bienes y servicios a nivel regional, apareció hace dos semanas la mayor incertidumbre sobre lo que sucedería al fin con la negociación salarial. Hasta entonces, en ese escenario previo al conformado los últimos días, las variantes de la productividad del trabajo no preocupaban en demasía a las autoridades económicas. Ahora, la dilatoria en el cierre de los acuerdos más referenciales en un contexto de mayor riesgo regional y dificultades agregadas para la competitividad de algunos sectores muy afectados por las variantes de precios relativos comenzó a constituirse en una variable de atención mayor.

De allí que, imprevistamente, en los últimos días, la atención de algunos observadores y analistas volviera a concentrarse en el riesgo de mantener un nivel de expectativas y propensión al consumo mayor al soportable para el programa económico. Pese a ello, según las fuentes consultadas, se estaría descartando cualquier posibilidad acerca de una contracción más brusca de la política monetaria derivada de la reunión del Copom del jueves próximo.