Dólar sube tras la decisión del Copom

La decisión del pasado jueves del Comité de Política Monetaria (Copom) de mantener su tasa de política monetaria en 7,25% influyó en el mercado de cambios, provocando una suba en el precio del dólar, que se elevó 0,52% y lo podría haber hecho mucho más.

La decisión de mantener dicha tasa y a la vez proyectar para 2009 una inflación del 5% puede llegar a desalentar de manera importante a aquellos que adquieren letras de tesorería o de regulación monetaria en Unidades Indexadas.

El mecanismo empleado hasta ahora por muchos (entre ellos los bancos) parecía simple: vendían dólares para comprar letras en UI, y obtener la inflación (de un 7% según la meta) más un plus de tasa de interés que se ubicaba entre 3% y 4%. Esto significaba por lo menos para este año un retorno del 11% en un contexto donde el dólar ha caído un porcentaje similar.

Por lo tanto al pasar las UI nuevamente a dólares, el resultado era de brutales ganancias en moneda norteamericana.

Pero al mantenerse los rangos inflacionarios, y cuando la tasa de política monetaria no se varía, y a esto se suman rangos de inflación bajos (5%) para el 2009, el mercado se puede desalentar en invertir en UI, o pedir mayores tasas de retorno, lo cual no estaría contemplado por el Banco Central.

Un reflejo de esta situación es lo vivido ayer. En un contexto donde el dólar caía en nivel mundial, en Uruguay subía medio punto porcentual, tras constantes bajas de los últimos días.

El cierre fue a 19,326 por dólar en el mercado interbancario, contra 19,226 el jueves. No obstante ya acumula una apreciación de 11,51% en lo que va de 2008.

El año pasado, la moneda uruguaya se apreció 13,46% con respecto al dólar interbancario y 15,83% en la pizarra para venta al público.

En dos años, el dólar ha perdido más del 20% de su valor y se está afectando el nivel de competencia, según los propios informes del BCU.

El billete verde se encuentra en sus niveles más bajos de los últimos seis años. Pero ayer la divisa estadounidense subió 10 centésimos en la pizarra al público, para situarse en 19,10 pesos para la compra y 19,60 para la venta.

El volumen de los negocios alcanzó los US$ 24,2 millones, sin participación del Banco Central. En total se realizaron más de 55 transacciones con un mínimo de $ 19,25 por dólar y un máximo de $ 19,40, con una tónica netamente compradora.

Habrá que ver ahora cuál es el rumbo que toma la moneda norteamericana a nivel local en los próximos meses.

Una suba en el precio de los combustibles, por los altos valores del crudo, influiría de manera importante en el atractivo que tienen las inversiones en UI.

La inflación es un factor fundamental para invertir en este tipo de instrumento financiero. A mayor inflación, mejor, porque la UI sube más y ya ha pasado la barrera de 1,81 por peso.

Y las perspectivas para julio es que la inflación suba, aunque en un grado menor que los valores registrados en junio, ya que no existen variaciones importantes ya sea en valores de productos alimenticios, combustibles o energía. Por lo tanto al cifra será seguramente muy por debajo del 1%.

Por lo tanto a nivel de la especulación, de persistir una inflación alta, las UI seguirán siendo apreciadas.