Reservas del BCU cerca de US$ 6.300 millones

Los activos de reservas del Banco Central se ubican en el entorno de US$ 6.229 millones, la cifra más alta de las últimas décadas.

Los activos de reserva han crecido de manera más que importante por la compra de dólares que ha realizado el Banco Central y desde el 2 de junio, por la modificación en la política de encajes que llevó a que los depósitos de los bancos en el BCU crecieran más de US$ 700 millones.

La nueva política de encajes subió el porcentaje de las colocaciones que en el BCU deben realizar los bancos por cada depósito que reciban.

Las reservas crecieron de manera importante en lo que va de este año. Desde el 2 de enero a la fecha, las reservas han crecido 49% o US$ 2.061 millones.

Hace un año, el 12 de junio de 2007, las reservas se ubicaban en US$ 3.437 millones, por lo cual el incremento ha sido de US$ 2.792 millones u 81%. Al cierre anual, al terminar 2004 se ubicaban en US$ 2.512 millones, en 2005 en US$ 3.078, en 2006 en US$ 3.091 millones y al 31 de diciembre de 2007 en US$ 4.121 millones.

En el caso de los denominados procesos de esterilización de la moneda local, cuando el BCU compra dólares inyecta pesos, los cuales son retirados posteriormente por licitaciones de Letras en Unidades Indexadas. Esta medida es una de las más criticadas por quienes se oponen a la misma, ya que implica un costo importante debido a las tasas de interés que se deben pagar. Y a esto se suma que ante una inflación alta (estimada en 7,5% paar este año) y la caída del dólar, los rendimientos en moenda norteamericana suben aún mucho más. La compra de dólares fue un intento por no dejar caer el tipo de cambio, el cual se sigue deteriorando, pero se espera una corrección en las próximas semanas.

Uno de los centros de atención es qué sucederá con el valor del euro y del real frente al dólar. Precisamente los principales niveles de competitividad para Uruguay se han mantenido estables debido a que gran parte de las transacciones se efectúan con Brasil y Europa. Pero el panorama futuro indica un debilitamiento del euro frente al dólar, que se aprecia desde los últimos días. Si en Europa la tasa de interés no se sube, para controlar la inflación, veremos cómo el euro sigue retrocediendo frente al dólar. Algo similar podría suceder en Brasil.

 

Nivel mínimo

El nivel mínimo de reservas desde el año 2000 a la fecha se registró el 19 de marzo de 2003, con US$ 462 millones. O sea, desde la fecha se han multiplicado por casi 14 veces.

La baja de las reservas se vio acentuada durante 2002 a causa de la crisis bancaria. Los bancos requerían dólares para enfrentar el masivo retiro de depósitos, lo que llevó a que el BCU fuera el prestamista de última instancia para las instituciones. Por el momento se está alejando la posibilidad de que el equipo económico utilice parte de las reservas para la recompra de deuda pública. Más bien, las altas reservas parecen que serán utilizadas para la intervención en el mercado de cambios en caso de que el dólar comience a subir de una manera muy acelerada, lo cual podría registrarse después de las elecciones en Estados Unidos. Y las reservas van a aumentar mucho más. Esto se debe a los cambios en las políticas de encaje, que ya mostraron parte de ese salto. Al culminar mayo había en reservas US$ 5.497 millones y el 2 de junio se elevaron a US$ 6.252 millones.

Por lo tanto se especula con que los bancos depositaron como parte de la nueva política de encajes US$ 755 millones, más que lo habitual.