SENSACION DE AHOGO, EFECTO BUSCADO

Aún restan unos días para que la estacionalidad de pagos y transacciones determine una demanda de pesos mayor a la usual. Sin embargo, esa sensación de liquidez es expresiva, al menos en los lugares que frecuento usualmente. Uruguay no dispone de indicadores útiles respecto a la evolución diaria de los medios de pago. Empero, sería razonable imaginar que las familias y las empresas se están enfrentando al umbral de una situación un tanto diferente a la que se vivió en los meses precedentes. Esa situación se habría conformado, en plazos más adelantados que los previstos, como consecuencia de la contracción monetaria mayor anunciada y que, importa recordarlo, comenzaría recién a hacerse sentir en términos más acusados una vez que la medidas tomadas por el gobierno y el BCU en el área financiera comiencen a regir plenamente. Ese escenario de contracción comenzaría a formalizarse recién a partir de junio pero, tal cual fuera previsto en el fundamento del paquete de medidas anunciado a fines de abril, con vigencia plena a partir del primero de junio, ya habrían impactado sobre las expectativas de los operadores y el público.

 

Pese a que el sistema financiero con mucha liquidez y sin vía de salidas rentables del excedente, continuará teniendo una política expansiva del crédito y en tanto multiplicará el uso de sus disponibilidades, la precaución de los regulados fuertemente por el BCU o por decisión propia, contribuirá a que las medidas de abril impidan que ese multiplicador bancario sea demasiado estimulado por la competencia bancaria y por la demanda de pesos que el público sigue ostentando. En síntesis, las expectativas estarían respondiendo tempranamente al efecto buscado por el gobierno y de tal manera disminuirían las conductas especulativas de los formadores de precios: la inflación pudiera ser contenida como fruto de una decisión política fuerte, capaz de habilitar una contracción mayor de los medios de pago. Y en tanto la capacidad que tienen los formadores de precios de ponerle precios a los bienes y servicios sea convalidada por la población vía su mayor capacidad de compra a los precios que sean.

 

Esto es caro y tiene sus riesgos, pero es la medida de mayor impacto que el gobierno ha podido adoptar para intentar frenar una inflación que daña selectivamente a los sectores que no pueden indexar sus ingresos. Entre otros males y desequilibrios capaces de voltear todos los logros sociales alcanzados.