Se prevé una desaceleración más intensa en España

El informe señala que la materialización de un escenario externo adverso tiene efectos negativos sobre el crecimiento español, a través de distintos canales: mayor prima de riesgo, menor crecimiento mundial, apreciación del euro, aumento del precio del petróleo y de otras materias primas, y retraso en las bajas de las tasas del Banco Central de España.

El ajuste del sector inmobiliario se intensifica y se descarta que ante el deterioro de las expectativas la baja de la actividad del sector sea mayor de lo anticipado, añadiendo incertidumbre.

No obstante, señala el informe el resto de la economía española aún muestra elementos de fortaleza que le permitirán crecer a tasas cercanas a su nivel tendencial, siempre y cuando no se agudicen algunos de los factores de riesgo mencionados.

Pese a la desacelaración, la economía española seguirá creando empleo en 2008, aunque a menor ritmo que en años anteriores. Siendo mucho más probable un estancamiento del empleo para el año próximo.

Se estima que en 2008, el crecimiento podría situarse entre el 2,2 y el 1,7%. En 2009, el rango es lógicamente más amplio. La actividad se situará en ese año entre el 2,0 y el 0,8%, esperándose el mínimo de crecimiento en la primera mitad de 2009, para luego iniciar una suave recuperación.

El ajuste a la baja que ya estaba en marcha en el sector de la inversión residencial ha aumentado su ritmo en los últimos meses, y resulta cada vez más probable que se intensifique adicionalmente en adelante. Todo ello configura un escenario de mayor desaceleración, en el que el margen de incertidumbre en las previsiones es inusualmente elevado.

Parece claro que la severidad de la crisis financiera global es mayor de lo que se anticipaba.

Fiel reflejo de esta situación es la aceleración en el ritmo de medidas regulatorias, de política fiscal, o monetarias, que buscan poner un suelo a esta situación. Queda ya patente que la situación financiera va a tener un impacto en la economía real, por múltiples y diversos canales.

A este entorno no es ajena la economía española muy dependiente de financiación exterior y de la evolución de los mercados financieros internacionales.