SEÑAL CONFUSA EN LA ESPERA DE UN DIAGNOSTICO MEJOR

Es interesante observar como se va profundizando el debate sobre lo que está haciendo la Reserva Federal, enfrentada a una responsabilidad que hace un buen tiempo parece exceder sus posibilidades. Su Comité de Mercado Abierto resolvió ayer disminuir tres cuartos de punto porcentual su tasa overnight, llevándola al 2.25%, el nuevo piso para la formación de los precios del crédito de corto plazo a escala planetaria, a la vez que decidió volver a bajar su tasa de asistencia crediticia a los bancos otro medio punto porcentual. El lacónico comunicado del Comité informó que la resolución se había adoptado con el voto contrario de dos gobernadores (en diez presentes), los que no consideraban adecuada una acción «tan agresiva». En verdad el mercado aguardaba mucha más agresividad o señales contundentes del regulador. En las encuestas que surcaban el mundo al mediodía de ayer, la enorme mayoría de los analistas y operadores de mercado esperaban recortes mayores a un punto porcentual. La propia redacción de la minuta de comunicación es oscura y parecería querer dejar abierta, implícitamente, la duda. En las actuales profundidades de la crisis, la comunicación de ayer revela que ni la FED ni la secretaría del tesoro tienen un diagnóstico ni un plan que vaya más allá de inyectar dólares y preparar rescates mayores de instituciones financieras en apuros.

El mercado reaccionó con sorpresa, deteniendo por un momento las ganancias que estaban obteniendo desde el inicio del día, las acciones de precios más deprimidos. Una hora antes de anunciarse la resolución, la FED había informado que estaba inyectando otros cinco mil millones de dólares en el circuito bancario.

La FED está habilitando un período de ajuste en el cual aguarda completar un diagnóstico que no posee. La realidad ha desbordado todos los modelos nativos de interpretación y prevención de crisis.