No se reúne el Comité de Coordinación Macroeconómica

No news, good news, parece haber sido la consigna adoptada por el equipo económico al declinar reunir al CCM tal como se acostumbra últimamente, unas horas previas a la reunión regular del Comité de Política Monetaria (Copom).

Este último es un organismo del Banco Central con responsabilidad en el análisis e implementación de la política del BCU destinada a enfrentar la inflación. El CCM, en cambio es una institución no formalizada aún pero prevista en el proyecto de ley de reforma de la Carta Orgánica del BCU, a estudio actualmente en el legislativo. La reunión del CCM, integrado por el MEF y el BCU, que eventualmente debía realizarse antes de la reunión del COPOM fijada para hoy, era aguardada con cierta expectativa dadas las variantes de entorno que se habían precipitado en el transcurso de enero y que, eventualmente, pudieran determinar la necesidad de cambios en el programa y las metas económicas y financieras del gobierno para el año que se inicia. Esos datos son esenciales para la negociación colectiva y la presupuestación general de la actividad económica, ahora expuesta a mayores incertidumbres. Pese a ello, el Ministerio ha resuelto no realizar este mes la reunión del CCM en procura de mejorar la información sobre los alcances de la crisis del Norte y aguardar algunos indicadores de anticipación sobre el nivel de actividad del último trimestre del año, que aún no han sido procesados por las oficinas del MEF, BCU y DGI.

Técnicos vinculados al procesamiento de la información, y que fueran consultados por el diario en la tarde de ayer, manifestaban opiniones encontradas acerca del cierre de las principales cuentas al término del año. Hay varias interrogantes cuyas respuestas son decisivas respecto a si el gobierno necesitará realizar ajustes de entidad del programa, debido a un enlentecimiento subrayado del crecimiento, que en el 3er trimestre fue del 10%. Sobre estos datos y con una visión optimista sobre lo que habría estado sucediendo en el 4o trimestre, el equipo anunció, a principios de diciembre pasado, que el PBI crecería dos puntos largos encima de la previsión ya corregida al alza, a mediados del año pasado, cerrando el 2007 con un crecimiento superior al 7%.

 

Lo nuevo

Además, las expectativas que se habían abierto sobre la reunión que, al final no se realizara, tenían que ver con la posibilidad que el equipo económico interpretara y comunicara la impresión del gobierno respecto a los efectos que ya están o pudieran estar afectando la economía y los planes gubernamentales. Esa interrogante quedará abierta, por ejemplo, en relación a la perspectiva fiscal ­hay técnicos preocupados con los resultados de diciembre­y hay opiniones respecto a que al equipo económico le convendría adelantar medidas de contingencia que desarticulen cualquier especulación sobre desequilibrios en un año tan lleno de riesgos al respecto. Este es el punto más delicado y central. Descartadas las novedades en esta área, la atención se desplaza ahora a las resoluciones y el comunicado que emanen de la reunión del Copom que se realizará mañana. En principio, sin esa reunión previa del CCM, autoridades del gobierno entienden que no habría razón para que el COPOM/BCU adoptara mayores precauciones para neutralizar los eventuales riesgos para la estabilidad de precios.

 

Responsabilidades  de unos y otros

Se considera difícil que sin una discusión relativamente formal, como ya es usual en el marco de las reuniones del CCM, el BCU no considere la adopción de medidas más contractivas en su reunión de hoy. Se estaría descartando en tanto un eventual incremento de la tasa de Política Monetaria, aunque fuentes del Banco Central coinciden en que actualmente el riesgo de desbordes inflacionarios está en la agenda de todos los bancos centrales de la región.

El BCU podría realizar algunas advertencias respecto a los nuevos riesgos en el texto del Comunicado, las que oficiarían como señales capaces de sugerir que los mismos existen y que la política monetaria no puede responsabilizarse de neutralizarlos sino que le corresponde a la política fiscal el esfuerzo principal.