Los mercados no reaccionan

A media mañana de ayer el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal se reunió precipitadamente (utilizando el sistema de videoconferencia) y decidió bajar un 0.75% sus tasas overnight.

Al mismo tiempo decidió bajar al 4%, con el mismo porcentaje de caída, la tasa de facilidades o asistencia a los bancos con dificultades de liquidez. La decisión se adoptó luego del fracaso del plan fiscal con un costo de un punto del PIB norteamericano, US$ 130 mil millones. Una baja de esta magnitud no había ocurrido desde que la FED implantó el sistema actual de tasas, a comienzos de los años 90.

Ni el gobierno ni la FED quisieron exponerse a que la reapertura del mercado norteamericano cerrado el día previo, multiplicara exponencialmente la desconfianza que en la mañana ha reproducido y profundizado las pérdidas bursátiles comenzando en Hong Kong y que a esa hora se sufrían en Europa.

La comunicación de la FED fue breve y contundente: los mercados no han respondido a las señales y no nos vamos a exponer a precipitar la economía a la recesión. Permanecen los riesgos inflacionarios pero la prioridad es mantener armada la red de pagos y transacciones bancarias.

Allí comenzó a responder el mercado. Pero si bien Nueva York dejó de caer, terminó casi 1% negativo.

A esa hora el riesgo Uruguay se elevaba sobre los 270 puntos sin que ello indicara por ahora más que la valorización de los Treassurys norteamericanos. Como se sabe éstos, además de la seguridad que exponen, son títulos de deuda de tasa fija, no afectados en tanto por la caída de las tasas variables en proceso. La mayor perspectiva inflacionaria indica que los inversores continuaron prefiriendo refugiarse en deuda pública norteamericana pese a que la inflación anual, que ya supera el 3% anual torna las tasas de retorno en hasta hace poco positivas en al menos tres puntos, en neutras o negativas.

A las 17 hs. en Uruguay el mercado cerró con una sola anotación de preocupación para las autoridades: la creciente demanda de pesos surgida de la venta incrementada de títulos de deuda nominados en dólares. El peso uruguayo se apreció 0,23%, cotizado a 21,40 por dólar para la venta al público, cinco centésimos por debajo del cierre del lunes. La cotización interbancaria del dólar, fijada en base a promedios de las operaciones en la bolsa electrónica, registró una baja de 0,31% al situarse en 21,068 pesos, contra 21,134 en el cierre previo.

El volumen de los negocios alcanzó los 19,8 millones de dólares, de los cuales 10 millones correspondieron a compras del Banco Central.

Dentro del equipo económico, los encargados de seguir el tema son los principales del Banco Central, para quienes la situación no repercutirá, por lo menos en el corto plazo. Su principal vigilancia está sobre lo que acontece en los bancos internacionales que siguen mostrando importantes pérdidas. El minsitro Astori y el subsecretario Bergara están de licencia.

En el mercado local se registraron pocas operaciones de compra-venta de títulos, ya que los mismos tienen precios de acuerdo al rendimeinto internacional.

En ese sentido, los operadores destacaron que se registró una calma casi total.

El tema se centra ahora en que sucederá en los próximos meses y si la economía local se verá afectada por una caída en las exportaciones, esto en caso de que la recesión se asiente en Esatdos Unidos. Por otra parte ya se está dando por descontada una baja en el precio de las materias primas, lo que en definitiva terminará siendo positivo para Uruguay en el manejo del tema inflacionario.