Los buenos datos de EEUU no impidieron la continuidad de la crisis de confianza

El último día de una semana muy agitada se inició con la inesperada información divulgada por el Departamento de Comercio de los EEUU anunciando que el crecimiento ­primera estimación­ del PIB norteamericano en el segundo trimestre del año se habría elevado a un porcentaje anualizado del 3.4%.

La expectativa del mercado manejaba una previsión menor al 3% dado lo cual el dato impacto de inmediato en los mercados on line y, posteriormente en los spot y físicos.

Esta vez, el crecimiento no se motivó en el consumo sino en el gasto de las empresas y el gobierno, incluyendo un alza considerable del gasto militar. El crecimiento del gasto militar duplicó el porcentaje de aumento anual del gasto global del Estado: 9.5% vs. 4.2%.

La debilidad del dólar norteamericano auspició un incremento de las exportaciones del 6.4% y posibilitó una disminución de las importaciones del orden del 2.6% en el año móvil finalizado en el segundo trimestre. Otra lectura de los números informados por el Departamento de Comercio es la inflación en el «core» o núcleo duro de la canasta de precios ­excluyente de las variaciones de precios de la energía y la alimentación.

En el segundo trimestre la inflación en esta línea habría disminuido al 1.4%, muy por debajo del 2.4% del trimestre anterior. En resumen, lo nuevo es un crecimiento mayor al esperado pero muy dependiente de la evolución del consumo privado, muy castigado por los precios y una duda no develada respecto a las consecuencias de la precipitación de la industria hipotecaria. Los nuevos datos de perspectiva de inflación deberían tranquilizar a la FED y a los mercados.

 

Reacciones

Los mercados no sólo tomaron la buena nueva del crecimiento en una lectura positiva sino que reiteraron las reacciones defensivas.

La bolsa neoyorkina cayó nuevamente acumulando una caída semanal mayor al 4%. En la periferia se mantuvieron las características de incertidumbre y temor por el desenlace norteamericano, muy difícil de prever.

Los indicadores promedio del valor de las acciones paulistas y argentinas acumularon en una semana pérdidas de 9% y 6% respectivamente. Esta reacción defensiva frente al incremento del riesgo se reprodujo también en Uruguay, indicada esencialmente por una caída en las cotizaciones de los bonos de tasas fija.

 

Petróleo

Otra de las reacciones a tener en cuenta en la perspectiva uruguaya del riesgo es la respuesta del precio del petróleo a una perspectiva de mayor demanda inferida del crecimiento en el que se hallaría la economía norteamericana y global.

La cotización de la referencia para Ancap en el mercado spot norteamericano se elevó nuevamente por encima de los U$S 77.

 

Fin de mes complicado en Uruguay

La iliquidez indicada por la call interbancaria permaneció elevada, constituyéndose en una característica estructural del mercado del dinero sometido ahora a un ejercicio contractivo fuerte.

Pese al clearing bajo del viernes y un importante vencimiento de letras en pesos, el BCU debió concurrir al mercado spot a comprar dólares sin que parezca que la compra obedezca a otras razones que las de agregar pesos en la plaza.

En la semana el BCU ya había adquirido noventa y un millón de dólares y ayer sumó doscientos ochenta y siete millones más. Además, el BCU decidió no emitir Letras en pesos en el cierre de la semana.