El Comité de Política Monetaria anunció que contraerá el aumento de los medios de pago procurando no afectar en demasía al mercado cambiario

En la búsqueda de ampliar el instrumental disponible para una mejor regulación de la masa monetaria, el Copom decidió que desde el lunes ampliará la captación de depósitos a plazo de un día ( overnight) con una remuneración del 3.5% anual. También desde el lunes, el regulador mantendrá la disponibilidad de una facilidad marginal o crédito en pesos con un costo del 10% anual a lo cual agregará ahora una nueva facilidad de asistencia a las instituciones financieras que se puede solicitar hasta media hora antes de finalizar la jornada y cuya tasa será fijada al comienzo de cada día.

La principal resolución confirma la contracción de la cantidad de pesos disponibles en plaza como suma de la emisión fuera del sistema bancario más los depósitos a la vista en pesos. Esta cantidad de pesos o dinero de alto poder, seguirá siendo medido por el M1 Programa cuyo crecimiento anual nominal ­en pesos corrientes­ deberá crecer en el presente trimestre en proporciones compatibles con un crecimiento anual del 9%.

En la reunión del 29 de marzo pasado, esta meta de expansión monetaria nominal había sido reducida al 15%.

 

Evaluación de riesgos

Esta decisión se fundamenta en el reconocimiento de factores que pudieran presionar la inflación al alza dificultando su descenso a la banda programa que entre junio y diciembre de 2008 se situará entre el 4% y el 6% para los doce meses previos. El comunicado del Banco identifica los nuevos riesgos en una apretada síntesis que glosa el texto de la advertencia formulada por el Comité de Coordinación Macroeconómica del martes pasado: «Persisten factores de atención. En particular, la inflación internacional relevante para el Uruguay se ha ubicado en niveles superiores a los previamente estimados, debido al proceso de debilitamiento del dólar a escala mundial. Asimismo, la mejora de ingresos derivada del aumento del empleo y de los salarios reales dinamiza la demanda interna, lo que podría presionar sobre los precios». A esto se agrega la persistencia de altos niveles en los precios de numerosas materias primas que el país importa y de productos que el país exporta.

 

Volatilidad cambiaria

En segundo término el Copom explicita su preocupación por la volatilidad creciente que pudiera tener el mercado cambiario en un escenario de menor liquidez. Y en esa línea dispone la ampliación del crédito y la asistencia marginal a la que pueden apelar las instituciones bancarias sin tener que apelar a operaciones imprevistas de moneda extranjera para cubrir las transacciones diarias en pesos.

 

Advertencia

Finalmente, y con el propósito de generar mayor confianza en la capacidad de acción del BCU informa que «reitera que no descarta el uso de ninguno de los instrumentos a su disposición para responder ante posibles desvíos o choques no previstos que puedan afectar el logro de la meta indicada». *