El FMI y la Reserva Federal indican escenarios de futuro más complejos e inciertos

Con pocas horas de diferencia de la publicación del reporte sobre estabilidad, el Fondo Monetario liberó ayer la publicación de su informe económico, también de cadencia semestral. Paralelamente, la Reserva Federal publicó ayer el informe en base al cual decidiera el pasado 21 de marzo mantener su tasa de descuento en el 5,25. El informe alude a una mayor incertidumbre sobre la evolución del crecimiento y la inflación y que si bien ya no está manejando explícitamente la posibilidad de nuevas correcciones al alza de la tasas de interés, estas pudieran realizarse si el riesgo inflacionario continúa presente.

 

Aterrizaje urgido y difícil

Más allá de la profundización en los temas más globales de la coyuntura y la perspectiva económica internacional, el informe tiene tramos importantes en lo que refiere al interés de un agente ubicado en la periferia respecto a la evolución de la economía internacional cuya coyuntura y perspectiva describe el informe. En lo que refiere a lo más global el informe indica que la economía mundial continuará creciendo en 2007 y 2008 a tasas más moderadas que en los años previos. El crecimiento de la economía descendería en el corriente año un medio punto porcentual para ubicarse en el 4,9%, la misma tasa que el FMI proyecta para el crecimiento del producto global en 2008. El FMI revisa sus pronósticos de caída del crecimiento de la economía norteamericana advirtiendo que el ajuste ha sido más importantes de lo esperado y se ha concentrado en una caída más precipitada que la esperada en el sector de la construcción, comercio y financiamiento inmobiliario. Pese a la gravedad de la caída, el Fondo apunta que esta característica de dominancia que tiene la caída de la construcción en la composición del fuerte ajuste, le imprime a esa caída un riesgo de expansión global menor. La construcción canaliza relativamente pocos componentes importados dado lo cual su precipitación no tiene porqué afectar en igual medida a las economías que dependen del comercio y el consumo norteamericano. En dicho sentido ­afirma el Fondo­ la periferia debería poder seguir gozando de la bonhomía actual sin padecer en demasía el enfriamiento de la economía norteamericana.

 

Retos para las economías avanzadas

Aún sin conocer el informe de la FED publicada en la tarde de ayer, el Fondo estima que el banco central norteamericano tiene motivos compartibles para mantener el equilibrio entre la precaución por la inflación y el crecimiento habiendo decidido que la tasa básica de descuento se mantenga en el 5,25% al menos hasta agosto. Europa es diferente, explica el Fondo. Allí se justifican aumentos en las tasas de interés que pudiera estar llegando al 4% en los próximos meses. Las presione inflacionarias derivadas de un crecimiento pujante son ostensibles y deben ser eliminadas. En lo que refiere a los EEUU, el Fondo incorpora sus preocupaciones ya comentadas en el informe sobre riesgo ­ver Separata de ayer miércoles­ sobre las eventuales implicancias internas que pudiera tener una profundización de la caída en el sector y la industria de financiación hipotecaria.

 

Economías periféricas

En lo que refiere a las economías emergentes el informe es más optimista pese a que advierte sobre los riesgos que pudieran afectar los fuertes déficit de cuenta corriente que mantienen las economías emergentes de Europa y mientras que en relación a América Latina la preocupación aparece más vinculada al sustentabilidad fiscal. El informe alude al optimismo generado por la reanudación de las negociaciones de la Ronda Doha, indica que la prosperidad del bilateralismo ha sido un sucedáneo natural pero insuficiente y de menor ambición que el que supone un acuerdo multilateral como el que se negocia nuevamente en Ginebra. El informe contempla el riesgo de costos mayores de amplio espectro como resultantes de la insuficiencia del esfuerzo ambiental. *