Los mitos del contagio y la salida de la crisis

En un informe elaborado por Julio de Brun, actual presidente de la Asociación de Bancos del Uruguay y docente de la Universidad Ort, y Gerardo Licandro, responsable del departamento de investigaciones económicas del Banco Central, realizaron una ponencia denominada «El manejo de las crisis en economías dolarizadas.

El caso de Uruguay», en cuyo marco se presentó un encare técnico para explicar, desde la teoría económica, las implicancias prácticas de la salida a la crisis de mayor impacto en la reciente historia económica y política del país.

Los dos economistas tuvieron una relevante participación en el diseño y la ejecución de la salida comprensiva que pivoteara sobre el reperfilamiento y reestructura de la deuda, conjuntamente con una fuerte acción sobre la regulación y supervisión bancaria.

El informe presentado por Licandro recorrió la explicación de algunos mitos, como la estabilidad fiscal, las políticas procíclicas y el contagio regional, y concluyó: «(en el caso de Uruguay) según los libros, deberíamos tener una ventaja respecto a Argentina que no se ve en los números».

La explicación de la salida uruguaya de la crisis, para los economistas, está en las variantes introducidas en la estructura del sistema bancario y en la reestructura de la deuda, razón ésta que consideraron clave.

Los economistas reconocieron que, si bien antes de la crisis los números de las cuentas fiscales, niveles de deuda, y otros, tomados individualmente, eran buenos, inclusive con calificaciones internacionales, de «país con grado de inversión» cinco meses antes del desencadenamiento de la misma, los diferentes «shocks» que recibió la economía uruguaya fueron claves, y demostraron que el país no tenía la estabilidad suficiente para superarlos.

Los autores consideraron concretamente que la situación de crisis vivida en Argentina «para Uruguay no fue una situación de contagio, sino un «shock real». Si bien el contagio existió, fue una cuestión más bien sicológica, que afectó a los retiros de los depósitos principalmente, pero ello no es la explicación de la crisis.

En cuanto a las medidas pos-crisis tomadas por el gobierno en ese momento, se destacó que la medida concreta de libre flotación de la moneda no fue acertada, principalmente porque había que resolver otro tipo de situaciones, como la deuda y la estabilidad fiscal. Las objeciones que presentaron no fueron en cuanto a la medida, sino a la oportunidad de su adopción.

La presentación del documento fue realizada el pasado 19 de diciembre, en el marco de una actividad académica, el primer Encuentro de la Seu (Sociedad de Economistas de Uruguay), con el objetivo de lograr el enriquecimiento intelectual, la discusión orgánica de los problemas del ejercicio de la profesión, así como su defensa.

La Seu es una asociación civil fundada el 30 de julio de 1996, con finalidades principalmente de carácter gremial, académico y cultural. *