Razones de la insistencia de Astori respecto a la inversión

Paralelamente a que el ministro Astori y su equipo preparaban la presentación de ayer en ADM, la publicación del Informe de Política Monetaria del Banco Central precisaba, en términos de advertencia y con una preocupación más orientada al monitoreo de la estabilidad monetaria, la razón por la cual el ministro de Economía había jerarquizado tanto el tema de la inversión. La insistencia de Astori en la promoción de la inversión desplazó la jerarquización de las reformas, tema central en su intervención de noviembre de 2005 en la misma tribuna.

El informe trimestral de política monetaria realiza un pormenorizado a- nálisis del entorno de la economía uruguaya y los factores de riesgo que explican la permanencia de una política monetaria de sesgo contractivo, animada por la persistencia de riesgos inflacionarios de difícil previsión inicial. El informe, que desarrolla el dictamen del Copom del pasado 6 de octubre, es tranquilizador respecto a que la autoridad monetaria prevé que la inflación en una perspectiva de dieciocho meses irá ubicándose en la mitad inferior del rango programa que, como se sabe, es del 4.5%-6.5% en dicho período.

Empero, en lo que es la esencia del informe de sesenta y nueve páginas, explica que a los equipos de análisis del BCU les resulta muy difícil prever con precisión el riesgo inflacionario en la medida en que factores como la liquidez internacional y la volatilidad de los precios del petróleo, entre otros, inciden determinantemente en la formación de los precios internos, en una economía con una monetización ­o aumento de la demanda de moneda nacional­ cuyo ritmo sorprende a las autoridades monetarias.

El riesgo de una presión excesiva sobre los precios resultante del costo salarial ­de mayor ponderación en 2005- aparece minimizado luego de un estudio específico realizado por el BCU sobre el resultado y los impactos de los nuevos salarios y la evolución de la productividad del trabajo. Pero al término del análisis del Copom aparece la preocupación sobre las presiones que surgirán sobre los precios en una tendencia de cierre de la brecha entre el crecimiento actual del producto y su tendencia histórica. El BCU advierte esta tendencia y la refiere a la aún insuficiente inversión que se observa en la economía nacional. Esa es la base de la recreada insistencia del equipo económico en el tema y la concentración de medidas de promoción y cuidado de la inversión privada, particularmente. *