Uruguay lanzó una nueva propuesta de canje voluntario de deuda pública

Este bono, conjuntamente con otro emitido en dólares de vencimiento a 30 años, con una tasa de interés del 7,625% completará la financiación del monto que el gobierno deberá pagar por la erogación en efectivo que supone la oferta.

Los tenedores de bonos tienen plazo hasta el próximo viernes 27 del corriente para presentar sus propuestas o, en caso contrario, mantener sus bonos actuales, expuestos ahora a riesgos de menor liquidez y en una opción carente de los incentivos que tiene la propuesta como no sea la de un vencimiento más próximo.

 

Explicación básica

Con la colaboración de los técnicos de Grupo Bursátil Uruguayo, que están estudiando las múltiples inferencias de la propuesta, sintetizamos lo principal del anuncio realizado por el gobierno en el día de ayer:

El Gobierno ofrece a tenedores de bonos una permuta o recompra de los veinte bonos emitidos en moneda extranjera, con vencimiento hasta 2019, y bonos que vencen en 2027, los que podrán ser canjeados por bonos con vencimiento al 2022 con una tasa de interés del 8%, o con títulos de deuda con amortización al 2036 a una tasa del 7,625%.

El ministro de Economía, Danilo Astori, junto al subsecretario, Mario Bergara; el director de la Unidad de Gestión de Deuda Pública del MEF, Carlos Steneri, y el director de Programación Macroeconómica, Fernando Lorenzo, brindaron una conferencia de prensa en la que indicaron los detalles de las operaciones que permitirán mejorar el perfil de la deuda externa, así como reducir su vulnerabilidad ante shocks externos. Las operaciones comprenden ofertas a los tenedores de 20 series de bonos uruguayos actualmente en circulación en moneda extranjera, con vencimiento durante o con anterioridad al año («Bonos Elegibles») (a) para canjear dichos instrumentos mediante subastas simultáneas por Bonos denominados en dólares al 8% con vencimiento al 2022, o Bonos denominados en dólares al 7,625% con vencimiento en el 2036 («Bonos de Salida») a ser emitidos por la República Oriental del Uruguay al liquidarse la operación, o (b) licitación de Bonos Elegibles en dinero efectivo, realizada contemporáneamente con las ofertas de permuta.

 

Financiación del canje

La licitación de efectivo será financiada en su totalidad o en parte con el resultado de la emisión de Bonos UI al 5% con vencimiento en el 2018 y Bonos denominados en dólares al 7,625% con vencimiento en el 2036, que también fuera anunciado en el día de hoy. El monto de Bonos elegibles para participar en la oferta de permuta o recompra es aproximadamente de US$2.200 millones. La descripción de los Bonos de Salida figura en el Prospecto que lleva fecha del 5 de junio de 2006 y el Suplemento del Prospecto con fecha 18 de octubre de 2006, presentado ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos. A su emisión, cada una de las series de Bonos de Salida será consolidado y formará parte de los bonos vigentes de la misma serie.

 

Incentivos en los precios  de los Bonos elegibles

Para los bonos de 2011 y 2015 se paga un premio de un dólar con 25 centésimos por bono, cada 100 dólares. Para el resto de la escala 75 centavos de dólar, y para los bonos que están en euros 50 centavos de euro. Ese es el incentivo para que los tenedores de bonos a su tenencia de un bono corto, a pasarse a un bono largo, es el mecanismo normal que se aplica en este tipo de operaciones.

 

Opción de canje por efectivo superior al disponible

¿Qué sucede en el caso de que, el bonista quiera canjear sus bonos por efectivo y hay prorrateo?

En ese caso se dará efectivo en el porcentaje de prorrateo y por el resto podrá optar por el Global 2022 (máximo de U$S 800 millones) o el Global 2036 sin límite o permanecer con el mismo papel por el remanente. *