El Banco Central no tiene dudas: la inflación se mantendrá entre el 4.5% y el 6.5%

El BCU informó que, como lo dispusiera oportunamente la institución en acuerdo con el Ministerio de Economía, mantiene la meta de inflación en el 4.5%-6.5% extendida ahora a un período de dieciocho meses. El BCU indica también que la estabilización parece haberse afirmado y ello está siendo incorporado por el mercado, lo que refuerza el aumento de la demanda y las transacciones en pesos.

 

Descenso del crecimiento anual al 3.5%-4.5%

En su informe trimestral el Copom/BCU informa que ahora los ejecutores de la política monetaria trabajan sobre un horizonte de doce meses iniciales en lo que refiere al nivel de actividad, lapso en el cual la estimación de crecimiento del producto se ubica en un rango del 3.5% al 4.5%. Desde el análisis de los factores que presionaran a la inflación, el Copom está centrando su atención en el precio del petróleo -que se mantendrá elevado- durante el período en análisis, la disminución de la capacidad ociosa de la economía y la recomposición de los márgenes operativos de productores e intermediarios.

El BCU no observa para los doce meses próximos se reiteren los elevados riesgos que pautaron hace un año el inicio de la negociación salarial sobre las estimaciones de la productividad del trabajo. Dicho de otra manera, si bien se considera que la productividad del trabajo viene descendiendo como relación entre el crecimiento del producto y el mayor aumento de los salarios, se ha desdibujado la presión que a medidos del año pasado se observaba como un factor de elevado potencial inflacionario.

 

Desdolarización creciente

El informe destaca la permanencia de una demanda de dinero, o monetarización de la economía, que continúa siendo importante y difícil de estimar en su evolución futura. El público demanda más pesos para sus transacciones y ahorro.

Las explicaciones del fenómeno tienen que ver según el BCU con la recuperación del nivel de actividad, la recuperación de la confianza en el sistema bancario «doméstico», las políticas de estímulo a la desdolarización y al propio éxito de la política monetaria. Esa política monetaria ha contribuido a que las operaciones con la moneda nacional tengan un resultado más previsible que las realizadas en dólares. Estas han estado expuestas a la volatilidad del precio del dólar inherente a la flotación cambiaria. A este proceso han contribuido las medias de políticas económicas y fiscales adoptadas por el gobierno a través del Ministerio de Economía en este caso.

En su evaluación del riesgo inflacionario, el Comité estima que las tarifas públicas se mantendrían sin variación para el resto del año luego de los incrementos del segundo trimestre y el ajuste del precio del combustible. Por último se considera que la aprobación de la Reforma Tributaria y su vigencia a partir del primero de enero de 2007, vía reducción del IVA y el Cofis, contribuirá decisivamente a la disminución del 40% del precio de los bienes de la canasta de consumo; y en tanto a la disminución de los riesgos inflacionarios. *