La contundencia de la política monetaria tranquiliza al mercado

En el día de ayer se conocieron los resultados de la encuesta de expectativas de inflación correspondientes al presente mes en la cual, las consultoras más representativas le están informando al BCU que, a diferencia de lo que estaba sucediendo en los dos meses precedentes, en julio visualizan un enlentecimiento de la inflación para el año de mediano plazo.

Efectivamente, la consulta abierta por el BCU le indica al regulador que el mercado está aguardando un incremento de los precios minoristas en julio del 0,67% y para el año calendario que finaliza en diciembre próximo, esas expectativas son ahora del 6,73%.

Para ese período relevante, el año calendario, la disminución de la inflación con la que está trabajando el mercado interrumpe una tendencia de expectativas que se venía manifestando en los meses precedentes. Y permite, en tanto suponer que los analistas estén observando una mayor capacidad del regulador para utilizar la política monetaria manteniendo la inflación dentro del margen admitido 4,5%-6,5%.

Para el corriente mes de julio, la consulta arroja una expectativa del 0,67%, siempre medida con el indicador de las respuestas más frecuentes. Es interesante recordar que en junio pasado las expectativas «inmediatas» o del mes, se situaban encima del 0,5%. La inflación en junio fue menor 0,3%.

 

El enfoque monetario

Es probable que de haberse producido los incrementos últimos de los precios de la carne y el petróleo unos días antes, quizás, las expectativas arrojaran resultados de aumentos mayores de la inflación. Empero, desde un enfoque más moderno, es probable que los analistas estén realizando sus estimaciones jerarquizando el enfoque monetario de la inflación  oferta y demanda de dinero  y la variable de previsión más fuerte sea efectivamente la que ahora visualiza un regulador más fuerte, capaz de contraer o expandir la base monetaria según sea la demanda y no más. A partir de mayo  ver edición de ayer viernes  el BCU ha venido contrayendo muy fuertemente la cantidad de dinero en posesión del público. De cualquier manera el despegue de los precios del petróleo y la carne, sumados a la previsión de eventuales caídas en la productividad del trabajo, son los factores que sigue monitoreando el BCU con atención específica. *