Julio de Brun: en contexto con inflación creciente la política monetaria restrictiva se hace necesaria

El presidente del BCU estuvo conversando con Sonia Breccia en el programa Primera Voz de 1410 AM LIBRE.

-El senador Danilo Astori dijo el pasado viernes en el acto del FA: «Las autoridades del BCU no deben retirar más pesos uruguayos de plaza porque están provocando inflación en dólares», y agregó «el BCU está haciendo esto para controlar una meta de inflación que está por encima de los compromisos que asumió el gobierno con el FMI ¿Quién tiene razón, los exportadores, Danilo Astori, el BCU?

-El tema de si el dólar está bajo o alto depende muchas veces de qué lado del mercado está uno. Me imagino que para quienes tienen deudas en dólares consideran que este dólar es muy alto, me imagino que para quienes tienen activos en dólares o derechos a cobrar en dólares como son generalmente los exportadores el dólar puede parecer bajo. En definitiva, hay compradores de un lado, vendedores del otro y el precio lo determina en definitiva el mercado. Si uno mira cuestiones relativamente objetivas de lo que es el poder adquisitivo de un peso uruguayo en comparación con otras monedas no en vano los flujos de turistas uruguayos viajando al exterior se han reducido dramáticamente los últimos años y prácticamente los únicos países donde tenemos precios similares es en la región, con Argentina y Brasil, en el resto del mundo los precios del dólar son mucho más altos que en Uruguay, por lo tanto difícilmente pueda hablarse objetivamente de una situación de moneda uruguaya sobrevaluada o algo por el estilo.

-Según Astori la operación de retiro de pesos no sólo aplasta el tipo de cambio sino que la tasa de interés aumenta. Nosotros hemos seguido cotidianamente los análisis de Jorge Jauri, ¿usted considera que las tasas de interés están altas?

-Creo que están moderadamente altas en pesos, estamos hablando de tasas que han oscilado entre 17-20% en pesos en estos últimos tiempos, pero también tengamos en cuenta que por primera vez en muchos ciclos electorales, estamos empezando a colocar instrumentos en moneda nacional a tasa fija con vencimiento con posterioridad al 1º de marzo, o sea el cambio de gobierno, lo cual está introduciendo todas las incertidumbres que normalmente están asociadas a ese mismo cambio de gobierno. Así que yo no creo que haya un tema de tasas de intereses altas vinculados estrictamente a una política monetaria restrictiva, sino a un panorama en general que tiene las incertidumbres propias de un año electoral y que el BCU ha tratado de manejar anticipándose en general a los problemas que puedan estar asociados a esas incertidumbres, comprando los dólares cuando no había mayores turbulencias en el mercado cambiario, ahora anticipando las necesidades de financiamiento del gobierno también aprovechando las ventanas de oportunidad que se abrían en el mercado internacional y ahora aprovechando esta estabilidad que tiene actualmente la situación financiera. Yo diría que acá hay muchos factores y no tanto una cuestión de política monetaria restrictiva que por otra parte es necesaria en un contexto donde la inflación viene creciendo. *