La operativa bursátil en 2003 cayó 50%

El año 2003 mostró una disminución global de 50% de la operativa bursátil respecto a 2002 y de 51% respecto a 2001.

El primer gran hecho que incidió en esta baja fue el impacto provocado por la crisis financiera sufrida durante 2002 y, en segundo lugar, el comportamiento registrado en la operativa de los Certificados de Depósito bancarios. Pero, si se analiza

el último trimestre del año pasado se constata una recuperación de la actividad del mercado de valores local.

En la operativa en las bolsas de valores, el aumento se dio tanto con relación al trimestre anterior como a igual trimestre del año 2002, lo cual refleja la mejora relativa generada luego de la crisis financiera y del resultado del canje de deuda pública. En cuanto a la operativa extrabursátil fue digna de destacar la emisión en diciembre de los Certificados Representativos de Inversión, CRI, para el sector arrocero, experiencia que ya se había iniciado con el sector lechero un año atrás. En cuanto al comportamiento de los precios en el cuarto trimestre, los Bonos Públicos (Bonos del Tesoro e Internacionales) no registraron importantes movimientos en la plaza local, salvo una cierta inestabilidad sobre fines de noviembre y principios de diciembre. Otro hecho que vale la pena destacar para el período fue la aprobación de la Ley de Fideicomisos en octubre, así como su reglamentación por parte del Ejecutivo el 11 de diciembre y del Banco Central el 26 del mismo mes.

 

Un buen trimestre

La operativa del trimestre cerrado en diciembre de 2003 llegó a 387 millones de dólares, 22% superior a la del trimestre anterior y 38% respecto al último trimestre de 2002.

Si se analiza lo transado en cada bolsa surge que el 58% del monto total fue operado a través de la Bolsa de Valores de Montevideo, BVM, y el 42% restante para la Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay, Bevsa.

En la BVM destacó en este último trimestre de 2003 el crecimiento de la negociación de las emisiones internacionales (Bonos Globales) y locales (Bonos del Tesoro y Previsionales).

Por otra parte, se constata muy poca actividad en el mercado primario donde destaca el peso de los certificados de depósito ,79,1% frente a uno muy menor de obligaciones negociables y de Certificados Representativos de Inversión. En cuanto al sector de actividad de los instrumentos operados se registró una preponderancia del sector público sobre el privado en el trimestre con una operativa de 319 millones de dólares, es decir, un crecimiento de 17% respecto al trimestre anterior.

La participación de los instrumentos del sector público en el total de la operativa ha ido fluctuando en los años anteriores, en 2001 fue del 61%, en 2002 del 46% y en 2003 del 72%.

De la operativa extrabursátil es digna de mención la reducción del mercado de fondos de inversión locales, que se han visto reducidos a un solo fondo, y en materia de fideicomisos de oferta pública, el primer agente fiduciario inscrito (y hasta ahora único) es la Compañía Administradora de Recuperación de Activos, cuyo accionista es el BROU.

En materia de Certificados de Depósitos, el monto operado en este período ha sido de 57 millones de dólares de los cuales el 84% fue transado en Bevsa y el resto en BVM. Lo particular es que mientras en Bevsa operó principalmente el mercado primario de CD del sector privado, en BVM fue el mercado secundario de CD del sector público (del BROU).

Durante el año, el total de certificados transados en bolsas fue de 392 millones de dólares de los cuales el 91% correspondió al sector privado y el 9% al sector público.

El comportamiento del mercado marca una importante caída de esta operativa luego de tres años seguidos de una presencia muy fuerte: 1.066 millones de dólares en 2000, 1.265 millones en 2001 y 1.628 en 2002.

La novedad del mercado fue que en diciembre de 2003 comenzaron a transarse los Certificados de Depósitos Reprogramados del Nuevo Banco Comercial con una operativa de 0,85 millones de dólares.

En cuanto a las obligaciones negociables el total transado fue muy pequeño, llegando solamente a 6,6 millones de dólares sobre un total de 2003 de 11,4 millones.

Las emisiones totales (en bolsa y fuera de ella) durante 2003 fueron sólo 6 por un total de 15,79 millones de dólares. De ese total, el 97% corresponde a cinco emisiones de Fanapel.

El mercado sigue mostrándose como contractivo con un mercado secundario prácticamente paralizado.

Ha afectado especialmente el retiro del mercado de las dos Obligaciones Negociables con mayor presencia en la plaza: las de los bancos Comercial y Montevideo. *