El BBVA pronostica para el 2004 un crecimiento del 3% e inflación del 15%

Los informes son auspiciantes y todo parece indicar que de aquí en más se podrá apreciar una lenta recuperación de la economía, la cual podría tardar cerca de 5 años en volver a niveles aceptables en materia de inflación (un dígito). Ayer se reunió el equipo económico para analizar la evolución de la economía nacional, destacándose satisfacción por los avances que se están logrando, en áreas tales como competitividad en la región, lo que impulsa las exportaciones.

Según Ceres su Indice Líder (ILC) que mide el nivel de actividad creció 0,05% en febrero de este año respecto al mes anterior, por primera vez después de 24 meses consecutivos con variaciones negativas.

En un informe elaborado por dicho centro de estudios se sostiene que «para confirmar que este cambio se trata efectivamente de un quiebre de la tendencia decreciente de la economía uruguaya, deben verificarse variaciones positivas en el ILC en los meses de marzo y abril. Si ello ocurriera, estaría indicando que la recesión habría tocado su piso en el primer trimestre de 2003″.

Se agrega que la información del ILC se complementa con el Indice de Difusión, el cual se calcula considerando qué proporción de las variables que integran el ILC evolucionaron favorablemente. «El Indice de Difusión se ubicó en 50% en febrero, lo que indica que el registro positivo del ILC es todavía frágil, ya que la mitad de las variables evolucionaron favorablemente y la otra mitad lo hicieron en forma desfavorable» se agrega.

Los técnicos de Ceres recuerdan que reciente información del PBI del cuarto trimestre de 2002 confirma la caída que había anticipado el ILC. El PBI cayó 3,4% en el cuarto trimestre del año anterior respecto del tercero. El moderado incremento del ILC en febrero se explica básicamente por la evolución favorable de las variables externas que lo integran. Entre los factores externos favorables, al igual que en los tres meses anteriores, el nivel de actividad y la demanda interna de Argentina continúan siendo los de mayor influencia .

Pero asimismo se indica que el conjunto de los factores internos incidieron en el ILC de febrero en forma desfavorable, como ha ocurrido en los últimos diez meses, aclarándose que a diferencia de lo que ocurría en meses anteriores la evolución desfavorable de los factores internos se explica casi exclusivamente por la deprimida demanda de bienes de capital.

Estos bienes están generalmente nominados en moneda extranjera lo que llevaría a su escasa colocación en el mercado interno.

«Mayor estabilidad»

Por otra parte el BBVA, a través de su informe «Latinwatch» del mes de abril destaca que de concretarse la reprogramación de la deuda externa, el país crecería 3% el próximo año, situando la inflación y devaluación en un 15%.

El informe comienza señalando que en materia estimaciones, el BBVA ajusta sus previsiones de inflación y de tipo de cambio a la baja para 2003, «debido a que los datos recientes señalan mayor estabilidad» aclarando que «como era de esperar, este menor crecimiento en los precios repercute negativamente en las cuentas fiscales al debilitar la recaudación tributaria».

Las estimaciones para el 2004 se presentan bajo un escenario base donde se concreta satisfactoriamente el canje de deuda pública y se logra mantener un superávit fiscal primario del 3% del PBI (superávit fiscal primario, es el resultado de las cuentas del gobierno central, antes del pago de los intereses de la deuda pública).

En caso de que se diera tal superávit (3%) el PBI crecería un 3%. Este crecimiento, según el BBVA, se daría principalmente por un efecto estadístico (arrastre) al que se le adicionaría una leve recuperación liderada por los sectores de sustitución de importaciones y por el crecimiento de las exportaciones.

Ello responde al cambio en los precios relativos generado por la devaluación de 2002 y al crecimiento esperado para el próximo año en los países de la región. Se prevé que el tipo de cambio real se mantendrá en un nivel similar al de 2003 (algo más depreciado que el actual), por lo que la inflación evolucionará al mismo ritmo que la devaluación, 15%, permitiendo mejorar paulatinamente los resultados fiscales. *